토토 카지노

4분기 실적 시즌이 거의 막바지로 향하고 있습니다. 워낙 대내외적으로 일들이 많다보니 상대적으로 실적이 별다른 주목을 받지 못했습니다.

특히 2차전지 관련 기업들은 업황 부진에 따라 시장의 주목을 받지 못했고 실적 역시 예상과 크게 다르지 않았습니다. 많은 증권사들이 바닥이라고 하면서 하반기엔 나아질 것이라고 보고서를 냈습니다.

하지만 그 중에 하나 눈길을 끈 리포트가 있었는데요, 하나증권 김현수 연구원의 토토 카지노에너지솔루션에 대한 보고서입니다. 김 연구원은 ‘가격 부담’을 제목에 명시했습니다.

토토 카지노에너지솔루션의 주가는 2022년 11월 62만9000원까지 올랐다가 지난해 31만1000원까지 떨어지며 반토막이 났습니다. 이후 40만원까지 회복했지만 다시 하락하며 35만원 선을 왔다갔다하고 있죠.

토토 카지노 난 주식 ‘가격’에 ‘부담’이란 표현은 어울리지 않습니다.

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해당 리포트를 보면 “지난 18개월간의 주가 하락 불구, 여전히 12개월 선행 토토 카지노은 82배로 상장 이후 최고 수준”이라고 지적했습니다. 토토 카지노을 기준으로 보면, 업종을 불문하고 82배라는 수치 자체가 상당히 높은 것이 맞습니다.

그러니깐 김 연구원이 말한 ‘가격’은 Price가 아니라 Valuation인 셈입니다.

그리고 Price를 Valuation으로 보여주는 가장 대표적인 지표가 바로 토토 카지노입니다. 주가를 주당 순이익으로 나눈 것입니다.

토토 카지노은 투자자들에게 거의 상식적인 지표입니다. 너무나 잘 알고 계시죠.

그래도 이번 시간을 통해 토토 카지노이 무엇을 의미하는지, 그리고 이렇게도 사용할 수 있다는 것을 한번 보여드릴가 합니다. 투자 결정에 작은 도움이 되길 바라면서요.

▶가격과 가치는 당연히 다릅니다.누군가 축구공 하나를 사라면서 100만원이란 가격을 제시했습니다. 사실건가요? 일반적으로는 100만원이란 가격에 코웃음을 칠 겁니다. 축구공이 무슨 100만원이나 하냐면서요.

하지만 현명한 토토 카지노자라면 가격이 아닌 가치를 봐야죠.

만약 그 공이 과거 엘클라시코 경기 당일 사용된 공이고 메시와 호날두 사인이 함께 들어가 있다면 어떨까요? 그럼 그 공의 가치는 100만원을 훌쩍 넘을 겁니다. 당장 100만원을 주고 사고 싶지 않나요?

가격은 눈으로 보이는 수치지만 중요한 건 보이지 않는 가치인 것입니다. 주관적입니다. 엘클라시코가 무엇인지, 메시와 호날두는 누구인지, 그 둘이 나란히 사인을 했다는 건 어떤 의미인지 등등 평범한 축구공에 가치를 부여할 수 있는 것들을 알아야 합니다.

주식시장은 더 어렵습니다. 별처럼 많은 종목들이 저마다 가치를 알아달라고 아우성칩니다. 얼마의 가치가 있을지 알려주면 지표가 있으면 좋을 것 같습니다.

주식시장에서 토토 카지노은 바로 이 역할을 합니다. 이에 대해선 앞서 ‘투자뉴스 뒤풀이’ - 마트에서 찾은 주식 토토 카지노 원리와 개념(2022.04.08.)에서 자세히 말씀드렸습니다. 참조 부탁드립니다.

간략히 설명을 다시 하면, 토토 카지노은 주가(Price)를 주당순이익(EPS)로 나눈 것입니다.

주가는 저마다 천차만별입니다. 어떤 기업은 1000원도 안돼 ‘동전주’로 불리는가 하면 어떤 주가는 100만원이 넘어 ‘황제주’라고도 합니다. 하지만 이런 단순 가격은 아무런 정보를 담지 못합니다. 황제주니 동전주니 하는 건 그냥 장난스러운 별명일 뿐입니다.

토토 카지노은 다릅니다. 토토 카지노이 무엇을 의미하는지 한번 잘 생각해보시죠.

분자엔 주가, 분모는 이익입니다. 어떤 기업의 이익(Earnings)을 주식시장의 상품이라고 보고, 이를 공통의 분모로 놓아 이익 한 단위를 시장에서 얼마로 쳐주는지를 보여주는 것입니다.

예를 들어, 마트에서 100그램에 500원하는 A두부와 200그램에 800원하는 B두부가 있다고 해보죠. 뭐가 더 싼가요?

가격은 A두부가 더 쌉니다. 하지만 진짜로 A두부가 더 싼가요? 이때 도움을 주는 게 단위당 가격입니다.

두부를 고를 때 무엇이 중요한가 생각해보니 무게입니다. 그래서 ‘그램’이라는 공통의 단위를 적용하면 ‘A두부는 100그램에 500원’, ‘B두부는 100그램에 400원’이란 걸 알 수 있습니다. 이제 비교가 가능합니다.

[게티이미지뱅크]
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토토 카지노은 이를 주식에 적용한 것입니다. 비교 단위를 이익이 아닌 매출(Sales)로 하면 PSR이 되는 것이고, 순자산(Book value)로 하면 PBR이 되는 것입니다. 다만 주식시장에서 가장 중요한 건 ‘이익’이니 토토 카지노이 가장 널리 사용되고 중시되는 것입니다.

이렇게 토토 카지노을 쓰면 동종 업계(peer group)에 속한 종목 간 비교가 가능합니다. 또 비교는 과거의 나와 비교를 할 수도 있습니다. 과거 토토 카지노 추이를 따져 현재 혹은 12개월 선행 토토 카지노이 과대 혹은 과소평가돼 있는지도 비교할 수 있습니다.

더군다나 분모와 분자 모두 단위가 돈(통화)인 덕분에 소거가 되기 때문에 상장한 국가가 달라도 글로벌 비교도 가능합니다. 덕분에 우리는 삼성전자 주가 가치를 SK하이닉스뿐 아니라 대만 TSMC 등과도 비교할 수 있습니다.

아주 훌륭한 상대가치 측정 지표인 것입니다.

▶하지만 토토 카지노이 만능은 아닙니다.결국 판단을 하는 건 사람의 몫입니다. 그 가치 판단을 잘 하는 사람이 시장의 승리자가 되는 것이죠. 마치 100만원에 파는 축구공을 웃돈을 줘서라도 사려는 사람이 있고 거들떠도 안 보는 사람이 있는 것처럼요.

특히 토토 카지노은 2010년 중반대 들어 흔들립니다. 테슬라가 치명타를 날렸죠.

테슬라 주가(Price)는 훨훨 나는데, 그만한 가치(Valuation)가 있는지 판단이 힘들었습니다. 신생 회사니깐 비교할 과거 데이터가 없습니다.

그럼 대체 누구랑 비교를 해야 한단 말인가요. 현대차나 미국의 GM, 독일의 VW 등 전통적 완성차 업체와 비교는 무의미합니다. 네 바퀴로 굴러가는 운송수단이란 것만 같고 앞으로의 성장 가능성은 완전히 다른 이야기를 하는 회사니까요.

테슬라는 현재도 12개월 선행 토토 카지노이 100배가 넘습니다. 테슬라가 벌어들이는 이익 1달러를 시장에선 100달러로 쳐준다는 것입니다. 지금의 1달러가 앞으로 100달러가 될 것이라 믿는 것이죠.

[게티이미지뱅크]
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이러한 혼란은 전기차와 함께 새롭게 시장이 확 넓어진 2차전지 업체들에게도 적용되었습니다. 그 전에도 2차전지는 존재했지만 화학업체들의 한 사업부에 불과했습니다.

하지만 전기차 시장 확대는 2차전지 자체의 산업 생태계를 급속도로 발전시켰고 어디까지 클 것인지 짐작도 되지 않는 큰 시장으로 변모시켰습니다. 토토 카지노화학과 SK이노베이션 등 국내 주요 화학업체들이 아예 2차전지 부문을 떼 새로운 법인으로 만든 이유이기도 했습니다.

이처럼 빠르게 성장할 산업의 등장은 투자자를 흥분하게 합니다. LG에너지솔루션 상장 당시 열풍은 가히 전국민적이었습니다. 여의도가 들썩들썩 했죠. 토토 카지노은 가뿐히 100배를 넘었습니다.

문제는 ‘토토 카지노 100’이란 숫자 그 자체로는 비싸다/아니다를 판단하기 어렵다는 것입니다. 다행히 중국 CATL이란 경쟁사가 있어 그와 견줘 Valuation 평가를 했습니다.

그럼에도 LG에너지솔루션 주가에 대한 판단을 내리기가 쉽지 않았습니다. 비교할 상대방이 마땅치 않거나 상대적인 우열에 대한 평가가 쉽지 않으면 활용 가능성이 제한적인 토토 카지노의 한계였습니다.

▶그렇다고 토토 카지노을 폐기처분할 순 없습니다. 토토 카지노을 뒤짚어 쓰면 방법이 있으니까요.

토토 카지노은 ‘현재 벌어들인 이익 1원에 대한 시장의 기대’라고 말씀드렸습니다. 그 기대가 바로 시가총액이죠.

그럼 거꾸로, ‘시장의 기대’에서 출발해서 그 기업이 정말 그 기대에 부응할만큼 돈을 벌 수 있을지 역으로 추정이 가능합니다.

이를 위해선 우선 토토 카지노에너지솔루션의 비용 분석이 선행돼야 합니다. 매출이 어떤 비용 구조를 거쳐 최종적으로 순이익으로 떨어지는지를 알면, 순이익으로부터 거슬러 올라가 시장에서 기대하는 매출 달성 여부를 가늠할 수 있습니다.

설명을 하면 괜히 복잡하고 어려우니깐, 바로 실제로 추산을 해보면서 가보죠.

(LG에너지솔루션의 비용 구조에 대한 자세한 이해를 위해선 앞선 ‘토토 카지노 뒤풀이’ - 테슬라 잘 나가는데 왜 2차전지 주가는 왜?…힌트는 ‘NCM’(2024.12.29.)을 참조해주세요)

아래 표는 토토 카지노에너지솔루션 주가가 최고점을 찍었던 2022년 사업보고서를 토대로 정리한 비용구조입니다. 손익계산서와 주석의 ‘비용의 성격별 분류’를 통해 분류했습니다.

(회계를 잘 아시는 독자는 토토 카지노용의 성격별 분류’ 가운데 ‘제품, 반제품, 상품 및 재공품의 변동’에서도 감가상각비와 인건비를 발라내야 한다고 지적하실 수 있습니다. 하지만 그 금액 규모가 비교적 작고 큰 틀의 설명을 하는데 영향을 주지 않기 때문에 장부상 표기된 분류를 그대로 사용했습니다)

이를 보시면 토토 카지노에너지솔루션의 원재료 비용이 전체 매출원가의 90%가량을 차지하는 것을 알 수 있습니다. 이 외에 급여와 감가상각비를 더하면 총 매출원가의 거의 전부를 설명할 수 있습니다. 때문에 어떤 기업의 비용 분석을 할 땐 원재료비와 급여, 감가상각비 등 3가지를 집중적으로 보면 됩니다.

원재료비는 대표적인 변동비입니다. 매출에 따라 왔다갔다 한다는 겁니다. 제품이 많이 팔려서 매출이 늘면 그만큼 많이 원재료를 사다 만들어야 하니깐 비용도 따라 붙습니다.

반면 급여와 감가상각비는 고정비입니다. 감가상각비는 대규모 설비토토 카지노(자본적지출·Capex)을 위해 쓴 돈을 여러 차례 나눠서 장부에 반영하는 회계적 비용입니다. 이미 지출한 것을 장부에 반영하는 것이기 때문에 매출이 어떻게 되든 상관 없이 계속 잡히게 됩니다.

급여는 미국과 한국이 분석을 할 때 다르게 봅니다. 미국은 변동비로 분류합니다. 외신을 통해 직원의 20%를 줄이겠다는 등의 기사를 본 적이 있으실 겁니다. 미국은 업황이 좀 안 좋을 것 같다, 기업입장에서 불필요해 보인다 싶으면 바로바로 자를 수 있습니다.

하지만 한국은? 어떤 대기업이 인력의 20%를 감축한다고 해보죠. 난리가 납니다. 재무적으로 충격을 줄 수 있을 정도로 의미 있는 규모의 인력을 마음대로 잘랐다 뽑았다 할 수가 없습니다. 그래서 한국에선 급여도 고정비입니다.

분석을 간편하게 하기 위해 판관비 내 고정비와 변동비 분류는 엄격하게 하지 않고, 대략적인 추정을 통해 고정비가 조금 더 많다고 하겠습니다. 판관비의 대부분은 인사, 총무 등 백오피스 직원들의 급여이기 때문에 고정비가 대부분이라고 봐도 크게 무리는 없습니다.

2022년 토토 카지노에너지솔루션의 손익계산서를 토대로 살펴보면, 대략 전체 비용(매출원가+판관비)의 80%가 변동비(원재료비)이고 나머지 20%가 고정비로 집계됩니다.

전체 비용이 약 24조원이니깐 간략히 변동비가 20조원, 고정비는 4조원이라고 할 수 있습니다.

▶그럼 이제 본격적으로 토토 카지노에너지솔루션이 가장 빛나던 2022년을 기준으로 살펴 보겠습니다.

당시 LG에너지솔루션의 시가총액은 140조원까지 올랐습니다. 과연 이 가격(=시가총액)이 과도한지 아닌지 2차전지 시장 시장점유율 1위 기업인 중국 CATL의 토토 카지노 30배를 적용해 가늠해 보겠습니다.

시총 140조원인 종목의 토토 카지노이 30배가 되려면 당기순이익은 4.7조원이 돼야 합니다.

편의상 5조원이라고 하고, 여기에 법인세(20% 적용)와 이자비용 등을 고려해 거슬러 올라가면 영업이익이 7조원은 돼야 합니다.

한 번 더 거슬러 올라가보죠. 매출이 얼마가 나와야 영업이익이 7조원이 가능할까요. 변동비 비중이 80%인 기업에서 말이죠.

고정비는 장부 그대로 4조원이 유지된다고 가정합니다. Capex 추가 토토 카지노도 없고 인건비도 변동이 없다고 보는 것입니다. 실제로는 토토 카지노가 더 이뤄지고 인력도 늘었으니 고정비도 늘었겠지만, 보수적으로 보자는 것입니다.

2022년 토토 카지노에너지솔루션의 매출은 약 25조원이었습니다. 1년 뒤 매출이 2배로 늘어나 50조원이 된다고 해보죠.

일단 고정비는 그대로 4조원입니다. 변동비는 매출이 늘어난 만큼 증가할테니, 따라서 2배 늘었습니다. 그러면 2022년 20조원이던 변동비는 40조원으로 늘어납니다.

그러면 총 비용은 44조원이 되고, 영업이익은 6조원입니다.

손익 구조상 매출이 단숨에 2배나 엄청나게 뛰더라도, 토토 카지노 30배라는 밸류에이션 기준에 따라 요구되는 영업이익 7조원에 미치지 못하는 것입니다. 참고로 LG에너지솔루션 역대 최대 매출액은 33조7000억원입니다.

2022년 당시 업계 1위인 CATL 정도의 밸류에이션을 부여 받으려면 매출이 2배 이상이 돼야 하는 것입니다. 그런데도 토토 카지노이 100배까지 올라갔으니 LG에너지솔루션의 주가가 고평가 됐다는 지적이 나온 것입니다.

[게티이미지뱅크]
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물론 주가는 과거나 현재가 아니라 미래를 먹고 삽니다. 당장 오늘이나 내일, 혹은 아주 조금 멀리 봐서 내년까진 어려울 수 있지만 그 이후엔 매출이 펑펑 뛰고 그러면 지금의 높은 밸류에이션도 정당화할 수 있습니다.

이번 ‘토토 카지노 뒤풀이’는 LG에너지솔루션의 앞으로의 주가를 전망하기 위한 것이 아닙니다. 다만 비용 구조에 따른 밸류에이션 평가를 어떻게 하는지 보여드리기 위해 긴 글을 썼습니다.

LG에너지솔루션은 변동비가 절대적인 비중을 차지하는 대표적인 변동비 손익 구조를 가진데다 투자자들의 관심이 높고 주가 등락도 커서, 밸류에이션이 치솟았던 2022년의 손익과 토토 카지노을 가지고 예를 들어 설명했을 뿐입니다.

이를 통해 변동비가 높은 손익 구조를 가진 기업이라면 높은 밸류에이션을 부여 받기가 힘들다는 걸 아셨을 겁니다.

반대로 만약 손익 구조가 변동비가 아닌 고정비 위주라면 매출 증감에 따라 이익이 크게 왔다갔다 하기 때문에 토토 카지노은 조금 더 높게 형성될 수 있습니다.

참고로 토토 카지노 원가를 장부상 판관비-매출원가가 아닌 고정비-변동비로 분류하는 걸 공헌이익 분석이라고 합니다. 중요한 의미가 있으니 따로 개념도 만들어 놓을 정도인 것입니다.

결국 빠르게 성장하는 어떤 기업의 주식 가치가 적정하냐를 판단하기 위해선 그 기업의 비용 구조가 변동비 위주냐, 고정비 위주냐를 파악하는 것이 가장 먼저 필요합니다.

만약 변동비 위주라고 하면 변동비는 무엇 때문에 왔다갔다 하는지도 파악해야 합니다. 그래야 매출이 얼마나 나왔을 때 이익은 얼만큼 나올 것인지 가늠해 볼 수 있고 시장이 기대하는 가치(토토 카지노)에 대해 스스로 판단을 내릴 수 있을 것입니다.

김우영 기자/CFA

#헤럴드경제 기자입니다. CFA 자격증을 취득한 뒤 CFA Society Korea PA(Public Awareness) Committee에서 활동하고 있습니다. 정보를 알기 쉽게 전달해야 하는 기자로서 사명감에 CFA의 전문성을 더해 독자 여러분께 동화처럼 재미있게 금융토토 카지노 뉴스를 설명드리도록 하겠습니다.


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